随着比特币在2025年末步履蹒跚，面临历史上第四次年度下跌，加密行业正经历一场深刻的范式转变。Animoca Brands联合创始人Yat Siu直言，特朗普时代的关税政策、严峻的利率现实以及耗尽流动性的模因币周期，正迫使加密行业褪去其“彼得·潘”式的幼稚阶段，转而构建具有真实效用的代币。据市场分析，2026年将成为行业聚焦合规与真实用例的关键一年。
核心观点：从“特朗普交易”幻灭到实用价值回归
Yat Siu将2025年称为“特朗普年”，但他指出，行业对前总统特朗普的押注过重，误判了从关税到降息的一切。他评价道：“如果要打分，我会给B-/C+。”交易员们曾将加密资产视为特朗普的“第一个孩子”，但现实可能是“第三、第四甚至第八个孩子”。当总统开启关税战时，他“并未考虑比特币价格会如何”。分析师指出，2025年的“特朗普交易”并未兑现，这迫使整个行业在2026年必须重新聚焦于合规框架与真实应用场景的构建。
市场背景：后特朗普时代的合规化与资本新路径
在经历了政治叙事主导的市场波动后，Animoca Brands正计划通过反向并购纳斯达克上市金融科技公司Currenc Group实现公开上市，合并后Animoca将拥有新实体95%的股份。这一举措旨在为公开市场投资者提供一个“山寨币代理”工具。Yat Siu的论点是：MicroStrategy已成为比特币敞口的杠杆化公开工具，但针对庞大的长尾代币市场，尚无同等标的。投资者若想全面布局加密市场，除了比特币，还需要接触大量山寨币，而购买以太坊或Solana等基础层代币的敞口有限。
值得注意的是，Animoca将自己定位为一个上市的山寨币收益聚合器，类似于软银模式。该公司拥有超过620家投资组合公司，仅去年就投资了约100个新项目。在2024财年，Animoca报告了3.14亿美元的未经审计订单额，并且其核心业务已连续四年实现EBITDA盈利（即在计算贷款和税收前已盈利）。
结尾预测：代币化浪潮与桥梁角色的确立
展望未来，Yat Siu预期Animoca自身最终将完全代币化，成为连接传统股票市场和链上所有权的桥梁。他相信，包括《清晰法案》和《GENIUS法案》在内的美国关键立法，将起到催化而非颠覆性作用。他引用了一句口号：“代币化，或者死亡。”一旦企业获得发行、交易和监管代币的清晰框架，预计将涌现大量机构级代币化资产，推动加密行业真正走向成熟。投资者应关注这一从投机叙事向实用价值与合规基础设施转变的长期趋势。
