2025年末，美联储连续三次降息，加密市场却意外下跌。随着市场目光转向2026年第一季度，美联储的政策动向成为决定比特币、以太坊等加密资产走势的关键。分析师指出，若美联储暂停降息，BTC可能下探7万美元；而一场潜在的“隐形量化宽松”或将为市场提供关键支撑。本文将深入剖析宏观政策与加密市场之间的复杂联动。
据市场分析，若美联储在2026年第一季度暂停降息且通胀压力持续，比特币价格可能回落至70,000美元，以太坊则可能跌至2,400美元。这一预测来自加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei。回顾2025年，尽管美联储在第四季度连续三次降息0.25%，但加密市场总市值却从10月的历史高点回落了超过1.45万亿美元，表现与传统的“鸽派政策利好风险资产”逻辑相悖。
市场背景的复杂性在于政策信号的不确定性。包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯在内的多位官员强调了对通胀风险的警惕和数据依赖性，并未给出进一步宽松的明确信号。威廉姆斯近期表示，“我个人并不认为现在有进一步采取货币政策行动的紧迫性”。与此同时，2025年11月2.63%的CPI数据本应增加2026年第一季度的降息概率，但创纪录的美国政府停摆可能扭曲了数据收集，增加了经济前景的不确定性，这在一定程度上解释了为何降息本身并未在近期推动加密市场上涨。
值得注意的是，流动性环境可能比单纯的利率调整更为关键。2025年12月1日，美联储正式结束了量化紧缩，并启动了约400亿美元的短期国债购买计划（即储备管理购买，RMPs），以稳定银行储备。一些分析师将此称为“隐形量化宽松”。与2020-2021年每月约8000亿美元的量化宽松规模相比，当前的RMPs步伐较缓。然而，历史数据显示，在上一轮大规模QE期间，加密市场总市值膨胀了超过2.90万亿美元。因此，如果RMPs在2026年第一季度持续，即使没有激进的降息，也可能悄悄向市场注入流动性，支撑风险偏好并稳定加密资产价格。Jeff Mei进一步指出，在这种流动性支持下，叠加超过500亿美元的持续ETF资金流入和机构积累，比特币甚至可能攀升至92,000-98,000美元区间。
综合来看，2026年第一季度的加密市场将处于“暂停降息的压力”与“隐形QE的托底”两股力量的博弈之中。投资者应密切关注美联储关于利率路径的表态以及其资产负债表的具体操作。流动性仍是市场的生命线，最终的走向将取决于“紧缩预期”与“实际流动性注入”之间的角力结果。市场在短期阵痛与中长期流动性支撑之间寻找新的平衡点，这或许将为下一个周期奠定基础。
