随着加密货币市场从概念炒作转向基本面驱动，老牌项目正面临前所未有的考验。近日，Galaxy Digital创始人兼首席执行官迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）对瑞波币（XRP）和卡尔达诺（ADA）的未来提出了尖锐质疑：仅靠忠诚的社区信仰，能否在日益成熟的市场中维系其百亿市值？这一观点迅速引发了行业对“社区币”实用价值的深度反思。
诺沃格拉茨在近期访谈中指出，尽管XRP和ADA拥有强大且坚韧的粉丝基础，但两者的链上实际采用率仍然相对疲软。他强调，对于那些不像比特币那样被广泛视为“货币”的代币，其估值将越来越像传统企业，取决于其产生的收入、实际使用情况和可衡量的价值。分析师指出，这一论断直指当前市场估值逻辑转变的核心。
当前市场背景正经历深刻变化。过去由叙事和社区热情驱动的估值模型，正逐步让位于对技术效用、用户活跃度和商业模式的理性审视。XRP目前市值约1150亿美元，位列第五；ADA市值约130-140亿美元，排名第十二。然而，支撑这些庞大数字的链上活动数据却显得单薄。根据CryptoQuant数据，XRP活跃地址数约为16,703个，Cardano的活跃地址数超过19,000个。与此形成鲜明对比的是，像Solana这样的项目，其活跃地址数通常以百万计，由DeFi、Meme币和各种应用驱动，其SOL代币市值约为720亿美元。
值得注意的是，诺沃格拉茨将依赖社区的代币与新兴的、能产生真实收益的项目进行了对比。例如，去中心化永续合约交易所Hyperliquid，能够产生真实收入并利用大部分利润进行代币回购。这预示着一种新趋势：市场将奖励那些能够证明其经济模型可持续、并能创造清晰现金流或价值的项目。投资者应关注，XRP作为瑞波网络的桥接资产，其跨境支付解决方案虽有多家银行合作，但有机活动水平一直备受批评；而Cardano则被指生态应用的实际使用度不足。
展望未来，随着市场选项日益增多，竞争愈发激烈，仅凭社区信仰维系的代币将面临巨大压力。市场分析认为，下一阶段的赢家将是那些能够将社区热情转化为可度量、可扩展的实用性的项目。对于XRP、ADA乃至所有类似项目而言，证明自身超越社区的“真实效用”，已不再是加分项，而是生存与发展的必答题。市场的成熟，终将是一场价值回归的旅程。
